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13死猪江葬%!房企美元债成本飙升 “地主”家也没余粮
2019-07-11 13:20:15 来源: 中国新闻网
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原标题:13%!房企美元债成本飙升 “地主”家也没余粮

21世纪经济报道 21财经APP 叶麦穗,实习生,沈轩 广州报道

房企融资四处遭遇围堵。近日,中国银保监会有关部门负责人表示,为加强房地产领域风险防控,针对近期部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司,银保监会近日开展了约谈警示,要求这些信托公司控制业务增速,提高风险管控水平。陷入“缺血”状态的房企再度掀起海外发债浪潮,利率也不断刷新新高。

偿债高峰期到来

天誉置业(控股)有限公司7月8日宣布,拟发行2022年到期的,1.05亿美元优先票据,票面利率13.0%。公告称,该票据所得净额将用于现有离岸债务再融资,及其他一般公司用途。该票据将于新加坡交易所上市及挂牌。

7月3日,弘阳地产集团有限公司发布公告称,公司已发行于2022年到期金额为2.5亿美元的10.5%优先票据,票据上市预计将于2019年7月4日生效。

7月上旬,超过15家房企宣布发行美元债券,规模超百亿美元,与企业赴海外发债热情同样高企的,还有房企美元债券票面利率。据统计,一季度大型房企1-5年短期美元债票面利率为6.5%以下,中小型房企接近12%,这一数字二季度中旬已飙升至接近10%,部分中小房企甚至高达15%。

美元债券利率虽居高不下,但仍无法阻挡国内房地产企业纷纷加入发债队伍,其背后反映的是企业融资需求大及国内融资难的问题。融资需求大作为房地产企业的老大难问题,随着近年来国家对房市严格调控,显得尤为棘手。一方面,国外融资成本不断上升,给企业造成额外负担,而另一方面,国内融资渠道不断收紧,部分房企面临日常生产经营资金短缺、到期融资资金偿还缺口等问题。

“类似美元债利息的上升,本质上是因为很多房企融资需求大,所以会有此类比较急迫的融资需求。尤其是近期房屋销售市场以降温为基调,房企若是要获得此类美元债的融资,本身也需要支付更高的成本,这样可以打消相关投资者的顾虑。类似利息上升的过程,也说明未来偿债的压力是会有所增大的。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对21世纪经济报道记者表示。

此外2015年也是房企的发债大年,按照3到5年的发债期限来看,今明两年,债券将集中到期,部分房企没有足够的外汇资金去偿还旧债,所以必须要借新还旧。

光大证券张旭认为:针对地产板块的境内融资环境再度趋于收紧,去年四季度以来房地产境外发行规模攀升。而今年二季度,保监会进一步加强信托领域投向房地产项目的政策约束。短期来看,在政策波动影响下,房地产板块发行人不得不在不同市场和不同融资工具间腾挪,同时逐步接受更高的融资成本。

未来融资需求依然较大

不过欠债总是要还,发债潮过后,摆在房企面前的是高额的债券兑付。目前房企美元债券种多为短期融资券,不少房企在1-5年的债券到期后,面临着巨大的违约或延期压力。而从长期来看,发行美元债“拆东墙补西墙”的优势会逐渐消失。

中原地产首席分析师分析认为:从2018年四季度来,房地产企业融资计划实施逐渐井喷。从企业融资情况看,2018年四季度开始,相比之前,房企融资难度有所缓解。但因为房企缺血过多,房企融资难度依然比较大。融资需求依然井喷。从2019年5月开始,国内的融资渠道针对房地产行业增加了监管,特别是信托收紧预期出现,虽然当下融资依然较多。但各家房企担忧后续收紧加快。所以最近都在加快各种渠道融资。

从房企的资金成本看,因为需求增加,房企的资金成本相比之前有所增加,特别是规模比较小的企业,融资成本明显增加,美元融资超过10%。最近房企明显更加关注资金链的安全,2019年大部分企业都在更加关注经营风险。不过从楼市调控政策看,最严格的时候已经过去,政策底部逐渐形成,房企融资难度总体有所降低。

除了海外债量价齐升之外,境内融资总量也在上升。中信证券研究报告指出,2019 年前 5 月,地产类境内信用融资的总量继续上升,长期信用借款、短期信用借款(包括短期融资券等)和资产证券化产品发行规模分别同比上升33%、87%和38%。

中信证券房地产行业首席分析师陈聪表示,地产公司债券发行或难继续高歌猛进,信用和规模发生分野。今年前 5 月,地产企业发债规模继续大幅增长,但考虑到监管部门开始留意融资和土地市场过热之间的关系,预计未来债券融资总量很难继续激增。更重要的是,信贷成本不再和规模高度挂钩,企业做大规模不一定能带来长期融资优势。

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